Цены растут стремительно, но деньги не заканчиваются?

Несмотря на быструю инфляцию, экономика, похоже, изменилась не сильно — людям хватает денег как для увеличения потребления, так и для сбережений. Как же события будут развиваться дальше?

Михкель Нестор, экономический аналитик SEB / Фото: RUP

Денег хватает на все

В эстонской экономике уже долгое время налицо сильное противоречие — цены растут быстро, но денег по-прежнему хватает, казалось бы, на все. Начнем с того, что для характеристики мартовского показателя инфляции трудно найти другое слово, кроме как чудовищный. Годовой рост цен на 15,2% больше подходит для описания начала 90-х, а не Эстонии 2022 года. Не лучше были и предыдущие месяцы: в феврале цены выросли в среднем на 12%, а в январе — на 11%. Как же люди с этим справляются?

Звучит невероятно, но тот факт, что повседневные расходы выросли на 15%, не помешал людям увеличить потребление. В марте этого года оборот розничных компаний вырос как минимум на столь же чудовищные 36%. Даже если вычесть эффект от повышения цен, объем продаж увеличился на 18 процентов! Правда, в марте прошлого года розничная торговля испытывала ограничения в связи с закрытием торговых центров по выходным, но ни в коем случае нельзя сказать, что продажи в то время были слабыми. В дополнение к невероятным результатам в розничной торговле как минимум такими же темпами рос спрос на различные услуги, ранее сдерживаемый коронавирусом.

И этим противоречия не ограничиваются. Несмотря на сверхбыструю инфляцию и растущее потребление, людям удавалось еще и экономить. Если посмотреть на статистику центрального банка о том, что происходит на банковских счетах частных лиц, то сбережения домохозяйств в банках росли в последние полгода, как на дрожжах. Конечно, заметным вкладом в это был выход из пенсионных фондов второй ступени это осенью прошлого года, но и без этого рост банковских депозитов можно измерить двузначным процентом.

Влияние инфляции дает о себе знать?

Но все хорошее когда-то заканчивается. Если признаков замедления розничных продаж пока нет, то остатки на банковских счетах на конец марта уже говорят о том, что инфляция начинает показывать зубы. А именно - хотя к концу марта денег на банковских счетах частных лиц по-прежнему было на 13% больше, чем в то же время в 2021 году, месячный рост по сравнению с февралем этого года практически стремился к нулю - 0,04%. Если бы дальнейший рост депозитов был столь же скромным, рост «в годовом исчислении» ограничился бы всего 0,5 процента.

Конечно, на базе одного месяца нельзя утверждать, что такая ситуация сохранится. После снятия пенсионных накоплений осенью прошлого года остаток на счетах в октябре и ноябре упал почти на процент. В недавнем прошлом можно найти и другие месяцы, когда накоплений на счетах оседало несколько меньше или остаток на счетах вообще падал. Но откуда-то деньги должны поступать.

Рост заработной платы, avita

Если уменьшение суммы денег на счете за счет инфляции гарантировано, то ключевым вопросом становится то, как быстро они будут прирастать, другими словами, насколько быстрым будет рост заработной платы в этом году? Департамент статистики сведет официальные данные роста заработной платы за первый квартал только к концу мая. Тем не менее, предварительную информацию можно получить из данных Налогового департамента, свидетельствующих о том, что рост был мощным, и, по-видимому, по сравнению с концом прошлого года рост заработной платы ускорился еще больше, превысив отметку в 8%.

В начале года заметный рост заработной платы был ожидаем. Уже к концу прошлого года уровень безработицы снизился до 5,2%. В то же время бизнес был полон оптимизма в отношении своих будущих потребностей в рабочей силе, и в некоторых секторах, таких как промышленность, доля предприятий, желающих нанять работников, была самой высокой за всю историю. Если на рынке труда закончатся желающие получить работу - а работать ведь кто-то должен -, неизбежно встанет вопрос, кто предложит больше. Кроме того, с нового года минимальную заработную плату повысили на 12% , что традиционно влияет на уровень заработной платы на низкооплачиваемых должностях в более широком смысле.

Война не меняет общую картину

Но соответствует ли то, во что мы верили в начале года, истине после 24 февраля? Действительно, война, которую Россия ведет в Украине, изменила экономическую ситуацию, но не на 180 градусов. Если верить исследованиям конъюнктуры, бизнес сохранил стойкость духа и по-прежнему намерен нанимать работников. Хотя несколько меньше, чем до кризиса.

В то же время увеличилось и предложение рабочей силы. Почти 23 000 украинских беженцев из зоны венных действий получили временную защиту в Эстонии, и, возможно, около половины из них - люди трудоспособного возраста. Около 4000 из них зарегистрировались в Кассе по безработице, но из них более 700 человек уже нашли себе работу — очень хороший результат. В общей сложности около 2500 украинских беженцев устроились в Эстонии на работу. Однако поток беженцев резко замедлился, и некоторые из них, вероятно, уже вернулись в Украину. Таким образом, влияние украинцев на рынок труда, вероятно, будет меньше, чем ожидалось. По состоянию на последний квартал прошлого года в Эстонии было более 11 000 вакансий, то есть, казалось бы, кризис рабочей силы не получится преодолеть только с помощью украинцев.

Таким образом, те работодатели, чей бизнес, несмотря на войну, процветает и кто нуждается в работниках, должны быть готовы платить, и не мало.